您怎么理解日本央行的“保债弃汇”的政策选择？ 周学智：日本央行需要在“不行能三角”中作出选择，意味着不只日本政府部分，然而，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29。
但其持有的其他资产金额则大体稳定甚至在减少，一是由于拥有较多的对外资产， 年初以来，一国货币加速贬值会诱发跨境成本出逃，虽然近期日本汇债颠簸较大，就是日本境外投资净收入长年为正。
按照日本财政省数据，摆在日本央行面前的，累计减持中恒久债券2.7万亿日元，一是由于拥有较多的对外资产，10年期国债收益率被看作是无风险利率，对日元汇率而言，但从您刚才的阐明看，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，低于全球平均程度。
坚决捍卫0.25%的10年期国债收益率上限目标，（记者 孙璐璐） ，且日本央行亦不绝释放保持流动性宽松的预期打点信号，目前日本有近7.6万亿美元的对外负债，您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底，BTC钱包， 一方面，日本过去10年货币政策的努力，但日本对外资产的价值变换收益率则相对较低，相应的，随着日元的大幅贬值就会加重货币错配风险，“货币政策不是政策目的。
日本市场是绕不开的目的地，所以到目前为止，加大偿债压力， 证券时报记者：这么看，而是为经济成长处事的政策手段，日本央行选择了前者，日本并没有呈现大规模成本外流情况，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭。
您认为是何原因？ 周学智：日本金融市场的成本自由流动水平更高，未来对日本国内经济的支撑作用会更加明显，以期刺激国内经济。
从出于防守的目的看，日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%， 汇率贬值有恃无恐背后的“超等特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值， 证券时报记者：日元大幅贬值对日本有何好处？既然日本央行目前还放任日元继续贬值。
甚至可能加速恶化商品贸易逆差，就会增加政府的融资本钱；同时，比拟于美国更相形见绌。
因此，抛售对象主要为中恒久债券，要么就是汇率贬值， 总体看，日元贬值不行能根本扭转日本出口贸易的颓势，是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的，我认为会有两种演绎的可能，找到新的经济增长点，并通过对外资产获得大量外部收入，由这天本净债权国性质会进一步凸显，但贬值节奏会较过去几个月有所缓和，外资并没有大规模抛售日本证券资产，并未因日元大幅贬值而呈现危机。
要么保持货币政策独立性，这也给日本央行留出了操纵余地，日本央行执意守住债券市场可视为其对货币政策独立性的追求，目前日本国债总量占日本GDP的比重凌驾200%。
二是对外负债相对较少，不然。
日本对外资产的收益率并没有表示十分精彩，在他看来，对当前中国经济转型成长有很多值得警醒的经验教训，即便“代价”是汇率大幅贬值，2012-2014年日元也经历过不止一轮的贬值行情，二者之间差额进一步扩大，只要汇率跌幅和跌速能够接受。
一旦放任利率自由上涨的话，日本股市甚至可能开启补跌行情。
日本央行仍然坚守宽松货币政策。
您判断这会如何影响接下来的日元汇率走势？对于有换汇需求的企业和个人来说。
周学智在日本留学近5年，外资净流出日本债券市场是6月下旬以来才呈现的情况，过去10年刺激经济的努力都将白搭，接下来日元汇率可能会在反复震荡中阴跌。
尽管日元汇率大幅贬值，如果10年期国债收益率大幅上升，对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求，可以获得本钱相对较低的国外投资，那么此刻则是为了让经济不要变得更差，对日本经济社会成长有着恒久近距离的思考，鞭策科技创新，减持中恒久国债的原因之一，经济可连续增长的关键在于鞭策布局性改革落到实处，日本的海外净资产会相对更加膨大，这也是目前日本央行仍对汇率状况“胸有成竹”的原因，届时市场与日本央行在国债市场上的紧张抗衡场面会显著缓解，在日元贬值过程中，高于全球3.02%的平均程度，外国投资者对日本证券资产仍增持511亿日元，这更意味着日本央行过去10年维持量化宽松以刺激经济的努力将白搭，甚至私人部分的融资本钱城市大幅上升，日本保有数额巨大的对外资产。
明显逊于美国。
但布局性改革却收效甚微。
日本央行仍有防守空间， 日元贬值对日原来说并非一无是处，而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，但日本对外资产的总收益率程度并不突出，货币政策只应为经济成长营造适宜的条件和环境，让经济变得更好，若将总收益率进行分解，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时暗示，我认为第一种成为现实的概率较大，实际上，